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金融:信贷增长稳定 荐2股

发布时间:2019-10-09 17:12:14 编辑:笔名

金融:信贷增长稳定 荐2股 2018-10-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上周(10月22日-10月26日)银行板块上涨 .2 %,沪深 00指数上涨1.2 %。个股方面,上周涨幅排名前三的是张家港行、常熟银行和无锡银行,涨跌幅分别为:+21.52%、+15.49%、+1 .28%;涨幅排名最后的三名分别是招商银行、民生银行和光大银行,涨跌幅分别为:+1. 4%、+1.62%、+2.04%。

银行三季度业绩展望乐观,信贷增长稳定,由于今年信贷资产收益率上升,有望带动息差改善、带动业绩稳中向好。已有9家银行披露三季报,大部分有亮点,业绩的支撑助力行情继续。除中信银行外,其他8家银行归母净利润同比增幅较上半年提升,其中上海银行增幅上升最快(前三季度:22.5%,上半年:20.2%)。9家银行贷款同比增速较上半年均有所提升,其中杭州银行贷款增幅上升9.7个百分点(前三季度:2 .6%,上半年:1 .9%)。存款端,部分银行有压力,兴业银行存款同比增长14.2%(上半年: .2%),增速上升最快(11.1个百分点),但杭州银行存款同比增速下降9.6个百分点(三季度末:20.0%,上半年末:29.5%)。总体来看,9月份人民币贷款增速维持高位,同比增长1 .2%(前值1 .2%)。人民币存款同比增长8.5%(前值8. %),有所好转。此外,9家银行息差均有所改善,其中兴业银行息差2.09%(上半年:1.78%),大幅上升 1bps。

银行业不良率下降,资产质量问题制约行业估值。上半年末,银行业不良率1.86%,较一季度上升12bps。资产质量问题依然严峻,但上市银行资产质量好于行业整体水平。9家已发布三季报的银行中有6家银行不良率较上半年下降,2家持平,1家上升(兴业银行)。

中长期来看,拨备充足支撑1倍PB估值,高ROE仍然有吸引力;中期来看,金融去杠杆这一基调不变、违约爆雷事件频出依然制约估值。

投资建议:给予银行板块“看好”评级,近期市场剧烈波动,抄底思维不可取,偏向于从有成长性抗周期能力强的思路选股。优先选择成长空间大有业绩基础的优质个股:平安银行、招商银行。

风险提示:严监管的政策风险;信用风险;市场风险。

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